Antes valorada en $3 mil millones, ahora Rebellion tiene una capitalización de mercado de $2.1 mil millones. El inminente evento de halving plantea una pregunta crítica: ¿llevará a Rebellion a un destino identical al de la desaparición de Core Scientific?
Costos empresariales en aumento
El halving de Bitcoin, un mecanismo que minimize a la mitad las recompensas por la minería de Bitcoin, está listo para alterar drásticamente la economía del sector. Se espera que duplique el costo promedio por Bitcoin, que oscila entre $30,000 y $60,000, o reduzca a la mitad los ingresos por minería.
Según Making an strive for Alpha, con el pico histórico de Bitcoin en $69,000, este cambio podría ser catastrófico para muchos, incluido Rebellion, dada su precaria estructura de costos.
Los gastos principales de Rebellion incluyen electricidad, alojamiento, depreciación de equipos de minería, ventas, así como costos generales y administrativos. Es importante destacar que la depreciación del equipo es la mayor parte de estos gastos, una tendencia que se intensificará.
La expansión a corto plazo de Rebellion, agregando 26 exahashes por segundo (EH/s) de equipos por $416 millones, y el objetivo a largo plazo de alcanzar 100 EH/s, elevan significativamente este costo. Después del halving, esto podría significar un duplicación del costo de depreciación por Bitcoin.
Un desglose de la estructura de costos de Rebellion es esclarecedor. El costo comercial complete por Bitcoin de la compañía ha aumentado constantemente, alcanzando los $110,000 en el tercer trimestre de 2023, desde $44,400 en el cuarto trimestre de 2021. Esta tendencia y el evento de halving podrían triplicar el costo comercial de Rebellion a un insostenible $183,000 por Bitcoin.
¿Podrá Rebellion sobrevivir a los efectos del halving de Bitcoin?
La situación se vuelve más preocupante al considerar el rendimiento del mercado de Bitcoin.
Making an strive for Alpha explica que un mercado alcista podría llevar a Bitcoin a alcanzar los $90,000. Sin embargo, esto no sería suficiente para cubrir los costos en aumento de Rebellion.
“Esperamos que Bitcoin alcance los $90,000 en el próximo mercado alcista (que promediará los $66,000 durante el período alcista). A menos que Bitcoin sorprenda al alza más allá de los $180,000, no esperamos ingresos distribuibles para los accionistas de [Riot]”, dijo un analista de Making an strive for Alpha.
La compañía se enfrenta a un escenario desalentador: seguir diluyendo las acciones para financiar las operaciones o enfrentar la realidad de la inviabilidad de su modelo de negocio.
Este escenario se asemeja inquietantemente a la caída de Core Scientific, atribuida no solo a un mercado bajista, sino a costos de minería insuperables. La presentación de quiebra de Core Scientific en diciembre de 2022, precipitada por la caída de los precios de Bitcoin, facturas de electricidad cada vez más altas y un aumento en las tasas de hash de la red, sirve como ejemplo de precaución.
El precio de las acciones de Rebellion, que cotiza a $10.47 el miércoles y ha bajado un 44% desde su máximo en diciembre, refleja la aprehensión de los inversores.
Con el escenario posterior al halving posiblemente elevando los costos de depreciación por Bitcoin más allá de las previsiones de precios más optimistas, el modelo de negocio de Rebellion parece cada vez más precario.
A medida que se acerca el halving de Bitcoin, Rebellion se encuentra en una encrucijada crítica. ¿Podrá navegar por las aguas turbulentas de los costos crecientes y la volatilidad del mercado, o sucumbirá, como Core Scientific, a las duras realidades del panorama en evolución de la minería de criptomonedas
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