Hechos clave:
La demanda recae sobre la plataforma internacional, su subsidiaria y su CEO.
La SEC ha declarado más de 50 criptomonedas y tokens como títulos valor (securities).
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de los Estados Unidos interpuso una demanda el lunes 5 de junio contra binance, el alternate de criptomonedas más grande del mundo. La SEC alega que la empresa sirvió como plataforma de intercambio de títulos valor no regulados. La demanda destaca puntos claves que llevaron al ente regulador a tomar esta acción apt.
Debido a que Estados Unidos exige una regulación específica para el comercio de criptomonedas, binance Global no se encuentra disponible en territorio del país norteamericano. No obstante, en 2019 binance creó de binance US, una empresa independiente registrada en Estados Unidos, controlada por las firmas BAM Trading y BAM Management. Sobre estas financieras, la SEC alega que están bajo el preserve watch over de la plataforma internacional, violando las leyes federales.
La SEC también mencionó en la demanda, en la que se imputan 13 cargos diferentes, que binance Global infló sus números dentro del mercado de las altcoins, “mezclando” millones de dólares de activos de inversionistas con los de las financieras Advantage Top Small y Sigma Chain, cuya propiedad pertenece a CZ.
BNB, XRP, cardano (ADA), son las criptomonedas con mayor capitalización de mercado, de las consideradas títulos valor por la SEC. Fuente: Cryptorank.
Dentro de la acusación judicial, la Comisión alegó que binance operó con activos (títulos valor) no registrados. La SEC considera al menos 50 criptomonedas y tokens como títulos valor. Operar con estos requiere la aprobación del ente regulador. Esta misma situación ha provocado que la SEC emita, un día después de la acusación contra binance, una demanda contra Coinbase, por operar con activos considerados títulos valor.
1: Security vs Commodity
Para entender la razón de la demanda, es importante aclarar la diferencia entre estos dos conceptos: un título valor (safety) y un bien básico (commodity).
Un safety es un instrumento financiero que da título de propiedad sobre un activo (tangible o no tangible). Los ejemplos más comunes de los títulos valor son las acciones de empresas. En el ecosistema de las criptomonedas, la SEC ha definido como títulos valor a aquellos criptoactivos que ofrezcan rentabilidades o valor de voto (tokens de gobernanza) sobre una plataforma. Son las mismas características que suelen tener las acciones de empresas.
Los commodities son bienes básicos ya sean de consumo o intercambio, como lo pueden ser el trigo o el oro. Para el caso de bitcoin, este es considerado desde 2015, bajo la legislación estadounidense, como un commodity.
La regulación de los commodities está sujeta a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), pero solo a nivel de operadores como alternate. Al ser un bien básico, su comercio no requiere legislaciones especiales como sí las de títulos valor. Es decir, cualquier persona puede vender un commodity, pero no un título valor, ya que requiere una licencia de corredor de bolsa.
El propio presidente de la SEC, Gary Gensler ha mencionado que “cualquier cosa que no sea bitcoin” está bajo la regulación de la SEC. Para Gensler, las criptomonedas y tokens son títulos de valor porque hay un “grupo en el medio” del cual el público en general anticipa ganancias o pérdidas según las respuestas de este grupo.
2: No es la primera demanda contra binance este año
La demanda contra binance interpuesta por la SEC no es la primera que ocurre en lo que va del año. En primer lugar, vale entender que binance US es una institución independiente de binance Global. No obstante, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de Estados Unidos, acusó en marzo pasado que ambas plataformas mantenían comercios “opacos”, de forma intencional, violando la ley federal de activos. Otra de las acusaciones es la de permitir a ciudadanos estadounidenses poder registrarse en la plataforma internacional y poder acceder a activos prohibidos o no regulados bajo la jurisdicción de Estados Unidos.
En la demanda, a diferencia de la interpuesta por la SEC recientemente, sí se mencionó a bitcoin (BTC). Específicamente los derivados, los cuales la CFTC asegura están sujetos a regulación.
Caída del volumen de intercambios de Bitcoin en binance el pasado 27 de marzo durante la demanda de la CFTC. Fuente: Kaiko.
La demanda en cuestión tuvo repercusiones directas sobre los mercados en binance. Según registra la empresa de análisis Kaiko, antes y después de la presentación de la demanda el 27 de abril, los intercambios cayeron más de un 50%.
3: Para la SEC, binance manipuló los volúmenes de comercio
En la demanda, la SEC acusa que binance manipuló e infló el comercio de altcoins, a través de la empresa Sigma Chain, propiedad de Changpeng Zhao.
Según datos de la empresa de análisis de criptomonedas Kaiko, en la primera mitad 2021, los comercios de altcoins de binance US se dispararon desde los USD 2.600 millones hasta los USD 82.000 millones, significando un aumento semestral del 3.000%.
No fue hasta principios de 2022 que el comercio de bitcoin superó al de todas las altcoins en binance. Fuente: Kaiko.
En 2021 el mercado de altcoins en binance representaba más del 80% de todo el volumen de comercio de la plataforma, ya que para el segundo trimestre el alternate solo se intercambiaban alrededor de USD 20.000 millones en BTC y ether (ETH), según datos de Kaiko.
Según la demanda de la SEC, las dos financieras controladoras de binance US (BAM Tradind y BAM Management) participaron en conjunto con Sigma Chain, para tergiversar los datos, acusando que estas empresas “manipularon e inflaron artificialmente las operaciones de la plataforma”.
La demanda de la SEC alega además que BAM Trading y BAM Management US Holdings, Inc. (“BAM Management”) engañaron a los inversionistas sobre los controles comerciales inexistentes sobre la plataforma binance.US, mientras que Sigma Chain participó en operaciones manipuladoras que inflaron artificialmente las operaciones de la plataforma. Además, en la demanda se alega que los demandados ocultaron el hecho de que estaban mezclando miles de millones de dólares de activos de inversionistas y enviándolos a un tercero, Advantage Top Small, que también es propiedad de Zhao.
Comunicado de prensa de la SEC .
4: Respuesta de binance
Luego de la demanda de la CFTC en marzo, la cuota de mercado de binance US se ha ido reduciendo en el mercado estadounidense paulatinamente. La empresa de análisis CCData revela que binance US ha perdido más del 10% de su participación en el mercado estadounidense entre marzo y mayo.
Todos los exchanges estadounidenses han tenido crecimientos en el volumen de comercio a excepción de binance. Fuente: CCData.
Desde que se conoció la demanda del regulador estadounidense contra binance, el alternate ha respondido que defenderán su plataforma “vigorosamente”. En el comunicado, emitido apenas minutos luego de conocerse la demanda, binance criticó la postura de la SEC por no crear un marco regulatorio. Además, garantizó que todos los fondos de sus usuarios estaban seguros.
Días después de la demanda, binance US decidió deslistar, en un primer anuncio más de 100 pares de comercio, cuya cantidad fue reducida posteriormente a 10. En los pares de comercio eliminados se incluían parte de las criptomonedas señaladas en la demanda de la SEC. Además, comunicó que cualquier monto que se posea en algún par deslistado, puede ser convertido en la criptomoneda que el alternate elija.
binance US también suspendió todos los depósitos y retiros en dólares estadounidenses. La empresa alegó que esta decisión se basó en “tácticas extremadamente agresivas e intimidatorias” por parte de la SEC contra la industria de las criptomonedas.
Si bien aún no se ha avanzado a un juicio contra binance US, la plataforma perdió liquidez de forma in fact in depth tanto en bitcoin como el mercado de altcoins, estos últimos días. Por lo que no puede ser una muy buena señal para la plataforma.
Por el momento, binance US sigue intentando ponerse al corriente con las exigencias de los reguladores. La SEC ha avanzado demandas contra otros exchanges, sin embargo, binance es el que guarda más particularidad, al acusarlo de manipulación y engaño, sumando un total de 13 cargos.